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沪镍 长期承压运行
更新时间:2020-02-11 09:09 文章来源:【www.35222.com】   次数:3542 | 文字大小:
摘要:  疫 情对镍产业链上下游均产生一定的利空影响,从上下游看,下游需求受影响相对更大,上游生产仍在维持

  疫 情对镍产业链上下游均产生一定的利空影响,从上下游看,下游需求受影响相对更大,上游生产仍在维持,因此投资者可考虑多镍空不锈钢的策略。

沪镍 长期承压运行.jpg  

图为LME镍库存走势

  自新 冠 肺 炎 疫 情发生以来,工业品板块呈疲软态势,沪镍也不例外。不过,我们也观察到,在悲观情绪集中释放之后,沪镍迎来了持续性反弹,且2月7日的收盘价已接近春节前的价格。那么,是什么潜在利好在推动沪镍,反弹又能否持续呢?
  生产端仅小幅减产
  一般来说,冶炼企业在春节期间一般也不会停工,因为停工会给企业带来显著损失。因此,此次疫 情发生后,上游冶炼企业大多仍然保持前期生产节奏。具体 来看,西北地区的电解镍冶炼厂按计划连续生产,东部地区部分企业降负运行。镍铁生产目前总体保持正常,镍矿原料较为充足,但目前公路运输受阻,部分厂家可 能出现辅料不足的情况,或使得少部分企业被动减产。不锈钢炼钢企业目前生产有较好保障,但冷轧企业复工时间有所推迟。
  从生产端来看,疫 情影响相对有限,镍市供需总体维持常态。不过,若疫 情持续时间较长,也不排除企业寻求主动减产。
  不宜过分悲观
  由于镍多数用于不锈钢,目前不锈钢炼钢市场镍需求仍维持正常水平,因此疫 情暂时对镍市需求影响尚未显现。但从整个产业链来考虑,若不锈钢需求迟迟不能恢复,不锈钢生产企业也难以为继,影响将进一步向上传导至电解镍。
  从不锈钢来看,疫 情对需求端的影响是显著的,目前多地宣布延迟复工至2月17日,不锈钢集散地无锡目前复工时间尚不确定,佛山不锈钢企业复工时间或 延迟至3月以后。此外,各地管控力度不断加强,多地开始实行小区封闭式管理,人员流动受限,建筑、装饰等对不锈钢需求较大的领域均将受到明显打击。不过, 对后期的需求情况也不宜过分悲观,若疫 情结束,此前积压的需求将集中爆发,疫 情的影响仍然偏向于短期。
  印尼新产能继续投放
  疫 情对国内的供需均产生一定影响,而供需恢复的时间相对同步,因此我们认为其影响偏短期。但若将国外的情况纳入考虑,则长期的产业格局也可能发生一定变化。我国的镍资源主要来源于印尼和菲律宾,因此我们需要关注疫 情对进口的影响。
  印尼方面,自从印尼禁矿以后,我国今年已无法从印尼进口镍矿,但可以通过加工后的产品如镍铁等形式进口。印尼禁矿后,市场焦点就在于印尼新增的镍铁 产能能否满足我国的需要,而此次疫 情将使我国需求延迟,给了印尼产能更多建设的时间,长期镍供应缺口或收窄。目前印尼镍及不锈钢产业基本不受疫 情影响,新 增产能亦在不断释放。近期,象屿德隆印尼不锈钢项目试产成功,计划总产能达250万吨/年,这将使得我国可进口镍铁量减少。不过,目前印尼镍铁产能也在不 断建设,1月印尼青山两台镍铁炉成功出铁。
  菲律宾相关部门曾一度考虑从我国出发的船实行14天隔离再检疫的措施,不过随后宣布港口仍向所有船只开放,仅禁止来自疫 情发生地的船只上的船员下船。因此,菲律宾镍矿进口仍保持正常。
  综上所述,疫 情对镍产业链上下游均产生一定的利空影响,镍价总体承压运行。从上下游看,下游需求受影响相对更大,上游生产仍在维持,因此投资者可考 虑多镍空不锈钢的策略。此外,疫 情将给印尼镍铁产能更多的建设时间,使镍下半年供应短缺的可能性降低,也压制了镍价长期的上升空间。(作者单位:中信建投期货)




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